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劉格菘加倉電子股彎道超車,中郵出身的成長股選手

2019-11-18 09:33:47    來源:藍鯨基金

今天,或許是劉格菘擔任基金經理6年以來最為高光的時刻。

截至11月14日,劉格菘管理的廣發雙擎升級,以101.28%的回報率成為2019年第一只年內收益率突破100%的主動權益基金。此外,其麾下的另一只基金——廣發創新升級,年內收益率也達到了93%,位居主動權益類基金第五名。

前5名里有2只都出自劉格菘之手,是運氣還是實力?

中郵出身的成長股選手

劉格菘,經濟學博士,畢業于五道口的中國人民銀行研究生部。據媒體報道,他在讀書期間就對彼時剛剛興起的互聯網浪潮非常感興趣,畢業論文的研究課題也和互聯網有關。

2010年,喜歡琢磨互聯網科技的劉格菘加入了以成長股風格著稱的中郵基金。中郵的投資風格讓劉格菘如魚得水,他從行業研究員、基金經理助理開始做起,調研走訪了不少互聯網企業。

2013年8月,劉格菘在TMT大漲的行情中脫穎而出,被中郵投資部負責人鄧立新帶到身邊擔任基金經理,兩人共同管理中郵核心成長混合這只基金。在其2013年8月至2014年8月的任職期間,中郵核心成長混合的凈值漲幅為16.21%,業績在同類基金中處于中等水平。

但在當時的中郵基金內部,任澤松剛剛以80%的亮眼業績拿下2013年的冠軍,一時風頭無兩,這讓劉格菘短時間內很難與之爭鋒。

2014年9月,劉格菘離開中郵基金南下深圳,轉會融通基金,陸續接手了融通領先成長、融通互聯網傳媒、融通新區域新經濟、融通新能源靈活配置、融通成長30等5只基金的基金經理,并延續了自己的科技成長股風格,準備施展身手。

以融通領先成長為例,該基金在劉格菘2014年末接手后,2015年一季度的前十大持倉中有5只中小板股票和4只創業板股票,行業上則多為計算機、通訊、電子等科技類企業。

此外,劉格菘的持股集中度也相對較高,其任職期間的融通領先成長的前十大重倉股占比多在50%~60%區間。

成也牛市,敗也牛市

彼時,牛市已經啟動,劉格菘也確實在2015年上半年一度大展身手,融通領先成長在2015年前5個月的收益達到了187.50%,在同期的全行業主動權益類基金中排名前十。

但好景不長,2015年6月5日,創業板在盤中觸及4037.96高點后開始回落,創業板牛市宣告結束。而就在4月份、5月份,劉格菘剛剛趁高漲行情成立了融通互聯網傳媒、融通新區域經濟兩只新基金,從持倉來看,這兩只基金同樣以創業板、中小板為主。

牛市的結束讓劉格菘的業績發生大幅回撤。據wind數據統計,在2015年6月5日至7月5日的一個月時間里,創業板指下跌36.76%,同期融通互聯網傳媒、融通領先成長、融通新區域經濟分別下跌42%、39.6%、25.37%。

此后的2016年,劉格菘也未能再續寫將近200%的輝煌,麾下5只基金中3只基金的都虧損了超28%。

2017年2月,劉格菘從融通離職。離職時,僅有融通領先成長的任職回報超過了10%,融通新區域、融通互聯網傳媒這兩只成立于創業板牛市中的基金,分別虧損了49.5%、43.5%。

從無人問津到大額限購

離開融通,劉格菘的公募第三站是廣發基金。

劉格菘的成長股風格在廣發得到了重視,被公司安排為成長組負責人,擔綱了廣發小盤成長、廣發行業領先混合、廣發創新升級、廣發鑫享、廣發雙擎升級、廣發多元新興等多只基金的基金經理。

但起初,2017年的大藍籌行情和2018年的全市場大跌都沒能讓劉格菘的能力得到充分發揮,例如廣發小盤成長和廣發行業領先混合,由于重倉科技股、傳媒股等成長板塊,這兩只基金自2017年6月劉格菘上任后的至2018年末的業績為分別為-13.97%、-27.53%。

對于存續產品較差的業績,2018年10月廣發雙擎升級新發行時,市場并不看好,甚至出現了一些質疑的聲音。Wind數據顯示,該基金首募規模僅有不到2.5億份,并在成立后不斷縮水,在2019年二季度末僅剩約3576萬份。

直到今年三季度,廣發雙擎的業績逐漸從眾多權益類基金中顯露出來時,資金才開始大規模涌入,三季度末的規模為4.96億份,比二季度末增長了4億多份。

這讓廣發基金為此多次調整大額申購限額,9月11日公告限額5萬元;9月27日公告將申購限制下調500萬元;最新的公告是自11月1日起,限制申購金額10萬元。

加倉電子股彎道超車

劉格菘目前在廣發一共管理了6只基金,其中4只為單獨管理,這4只在今年都取得了相當不錯的收益,除翻倍的廣發雙擎升級外,廣發創新升級、廣發多元新興、廣發小盤成長的年內收益率分別達到了93%、86.6%、77%。

從持倉來看,劉格菘仍然延續著在中郵和融通時的風格,重倉科技成長股且持倉集中度較高。

截至三季度末,廣發雙擎升級的前十大重倉股中有7只電子股、2只計算機股以及1只醫藥股,前十持倉合計占比超60%。而科技和醫藥恰恰為今年兩大市場熱點,劉格菘持倉中的圣邦股份、康泰生物、億緯鋰能、中國軟件等多只股票均是今年的大牛股。

倉位上,劉格菘自年初至今一直在提高廣發雙擎升級的股票倉位,從一季度的59%到二季度的73%,三季度已經提高至81%。

具體來看,相比中報,劉格菘在三季度主要對5G產業鏈上游的電子行業進行了加倉,其中兆易創新、通富微電、長電科技、紫光國微等4只電子股均為三季報新進前十大,三安光電、圣邦股份等電子行業龍頭也都有大幅度加倉;相對應則減持了歐普康視、伊利股份、科大訊飛等個股。

這另一方面也反映出劉格菘對市場行情切換十分敏感,持倉靈活,調倉幅度較大。

加倉電子行業也確實為廣發雙擎升級的亮眼業績“加了一把火”。據wind數據統計,申萬電子行業指數11月13日和11月14日分別上漲了1.43%、1.97%,居所有行業指數第一,而廣發雙擎升級也在13日、14日漲幅迅猛,日收益率分別達到3.83%、2.32%,超越銀華內需,成為今年第一個收益翻倍的基金。

需要提示風險的是,劉格菘重倉的科技成長股的確能在行情爆發,特別是今年的科技股牛市中脫穎而出,但另一方面也有行業、個股集中度較高的缺點,且倉位較高,一旦行情切換就有可能發生較大回撤,投資者切勿盲目追漲。

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