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“華熙生物生命健康產業園項目”擬投資16.47億元,無環保投入

2019-11-20 11:49:35    來源:投資者網

11月6日,華熙生物(688363.SH)在科創板上市交易,截至11月15日收盤,華熙生物股價為93.93元/股,較其發行價47.79元/股增長96%。

在華熙生物一路高歌猛進之時,存在多個疑團未解。

招股書顯示,華熙生物募資31.54億元用于增強研發實力,但其此前三年的總研發費用堪堪過1億元,對比之下銷售費用則逾5倍。在研發費用相對支出少的前提下,華熙生物為何仍以研發名義,去募集超3年研發費用30倍的金額?

華熙生物募資投向的三個項目,招股書中披露的數據卻和環評文件存在較大出處,為何信息披露前后不一致?

華熙生物的前三大供應商之一屢次被國內外監管部門檢驗出產品質量問題后,華熙生物卻與之加大了合作。上游供應商產品質量堪憂,華熙生物要如何保證產品質量不受影響?

另外,在華熙生物披露招股書之前,還出現了大股東獲利后開始減持公司股權的現象。2018年4月,華熙生物實控人趙燕100%持股的華熙昕宇投資有限公司(以下簡稱“華熙昕宇”),向華熙生物增資3億元,通過分紅凈賺4.78億元后,華熙昕宇于今年3月開始減持股票,將3.83%股權分別轉讓給瑞致(天津)醫療股權投資合伙企業(有限合伙)、中國民生信托有限公司等6名受讓方,交易金額為1650萬元,華熙昕宇所持股權由77.16%縮減至69.70%。

對于以上問題,《投資壹線》求證華熙生物,截至發稿未獲回復。

研發投入占比低

據招股書,華熙生物擬發行不超過4956.26萬股,募集金額為31.54億元。募集資金擬投資于產能建設及研發中心升級改造項目,增強公司研發實力,進一步提升產品技術水平、市場競爭實力以及抗風險能力。但事實卻是,華熙生物此前似乎并不注重研發頭發,研發投入比例長期低于5%,相反營銷費用卻是大頭。

2016-2018年,華熙生物的研發費用投入分別為0.24億元、0.26億元、0.53億元,分別占當期營收比例的3.27%、3.18%、4.20%,三年研發費用投入總計1.03億元,不足募資額的3.27%。

反之,其2016-2018年的銷售費用分別為1.07億元、1.25億元、2.84億元,銷售費用率分別為14.60%、15.28%、22.49%。

銷售費用主要包括職工薪酬、廣告宣傳費和市場開拓費用,其中2016-2018年職工薪酬分別為4802.17萬元、5145.25萬元、1.05億元,2018年同比大增103.11%。相對應的是,2018年公司員工人數同增47.37%;員工年均收入也從2016年的5.91萬元增至8.66萬元。

事實上,華熙生物資金十分充裕。數據顯示,華熙生物2016-2018年貨幣資金分別為5.58億元、3.32億元、8.54億元,2017年加上購買的理財3.95億元,閑余資金也為7.27億元。此外,華熙生物除了2016年短期借款2.20億元,2017-2018年華熙生物的借款總額(短期借款加長期借款)分別為0元、0.40億元。

項目數據有出入

招股書顯示,華熙生物本次募資主要投向華熙生物研發中心提升改造項目、華熙天津透明質酸鈉及相關項目、華熙生物生命健康產業園項目,擬投資金額分別為4.01億元、11.07億元、16.47億元。《投資壹線》注意到,華熙生物上述三個項目在招股書和環評文件中竟有“兩幅面孔”。

招股書中,“華熙生物研發中心提升改造項目”及“華熙生物生命健康產業園項目”的投資金額均大于環評文件的。其中,“華熙生物研發中心提升改造項目”在招股書中披露擬投入金額為4.01億元,其中環保投入600萬元,建設周期為12個月;但環評文件卻顯示擬投入金額為3億元,其中環保投入300萬元,建設周期為22個月。

另外,招股書顯示“華熙生物生命健康產業園項目”擬投資16.47億元,無環保投入。環評文件顯示,該項目總投資為15億元,其中環保投入為133萬元,環保投資占總投資比例為0.09%。

“華熙天津透明質酸鈉及相關項目”擬投資11.07元,無環保投入。環評報告顯示,該項目擬投資22億元,其中環保投資1.03億元,占總投資的4.68%。

據《環境影響評價法》規定,建設項目的環境影響評價文件經批準后,建設項目的性質、規模、地點、采用的生產工藝或者防治污染、防止生態破壞的措施發生重大變動的,建設單位應當重新報批建設項目的環境影響評價文件。

除此之外,華熙生物或存在排放污水行為。目前,華熙生物有兩處廢水處理站。2018年華熙生物廠區污水處理站最大處理能力為575噸/天,山東海御廠區污水處理站最大處理能力為1500噸/天,年處理污水總量高達75.74萬噸,處理能力遠遠覆蓋2018年產生的39.91萬噸。

可見,華熙生物主要依靠山東海御廠區污水處理站,然而公司于2018年6-9月才收購山東海御廠區污水處理站,這意味著在2017年以前華熙生物的污水處理能力不足。按照華熙生物廠區污水處理站最大處理能力575噸/天,年廢水處理能力僅為20.99萬噸,招股書顯示,2017年華熙生物的廢水排放量為28.21萬噸。

供應商產品曾多次召回

碧迪醫療器械(上海)有限公司“下稱“碧迪醫療”是華熙生物的前三大供應商之一,雙方已合作多年,醫用耗材為其主營產品之一,如無菌注射器、注射針等。另外兩大供應商則分別是山東福瑞達生物科技有限公司及青島捷訊匯通商貿有限公司,前者經營范圍為化學原料及化學制品制造,后者則為化學產品及原料等的銷售。

近年來,碧迪醫療發生了多起召回事件外,還多次在國內監管部門的抽查中,以及美國FDA的檢驗中出現問題。

美國FDA數據顯示,2012年11月20日、2013年5月1日,碧迪醫療的碧迪醫療美國總公司Becton Dickinson and Company生產的產品均存在“糾正和預防措施程序尚未完成建立”問題。

2016年12月,碧迪醫療對某批次一次性使用無菌注射針、一次性使用無菌注射器(帶針)進行召回。

2017年2月,碧迪醫療對動脈采血器主動召回。食藥監總局辦公廳致函上海食藥監局,責令對碧迪醫療等飛行檢查發現的問題進行整改。

2017年6月22日,食藥監總局發布通知稱,對碧迪醫療美國總公司Becton Dickinson and Company生產的一批存在質量安全隱患的真空采血管的查處工作做出安排。同月,食藥監總局發布了碧迪醫療對上述批次真空采血管主動召回的報告。

2017年7月6日,Becton Dickinson and Company產品存在“書面MDR程序缺乏內部事件評估系統”、“收到或發現市售設備出現可能會導致或導致死亡或嚴重傷害的故障的信息后,未在30天內提交MDR報告”等問題。

2017年是碧迪醫療頻現質量問題的一年,而華熙生物卻在之后與其加大了合作。2016-2018年,華熙生物與碧迪醫療的交易額分別為835.58萬元、485.05萬元、1848.00萬元,占比分別為5.05%、2.42%、7.31%。

相對應的是,華熙生物醫療終端產品(針劑類產品)及功能性護膚品的產能及銷量也在不斷上漲。2016-2018年,華熙生物醫療終端產品(針劑類產品)產量分別為188.28萬支、154.45萬支、379.13萬支,同期銷量則為120.78萬支、132.46萬支、301.64萬支,營收分別為1.91億元、1.97億元、3.13億元。另一方面,華熙生物的業績也在穩步增長。2016-2018年,華熙生物營收分別為7.33億元、8.18億元、12.63億元,歸母凈利潤分別為2.69億元、2.22億元、4.24億元。

雖然華熙生物尚存多個疑團未解,但值得肯定的是,華熙生物已建立起了較高的技術壁壘。據華熙生物招股書顯示,其是目前國內唯一同時擁有發酵法生產玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批準文號,并實現商業化生產的企業。旗下醫藥級透明質酸鈉原料產品在國內取得了7項注冊備案資質,在國際上取得了包括歐盟、美國、韓國、加拿大等在內的注冊備案資質21項。

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